后赵志豪屡次遭到百武馆徒的滋扰，年中更为百武馆外援日本浪人所伤

而对迷恋他的女人慕容嫣（林青霞），国光他又不愿兑现曾经随口说出的承诺，这使得慕容嫣迷失于自己的身份中。在恋人（张曼玉）负气嫁给兄长的当晚，伏组欧阳锋（张国荣）黯然离开白陀山，走进沙漠某个小镇，成为一名杀手中介人。

年中黄药师只是表面风流。他迷恋好友盲武士（梁朝伟）的妻子桃花（刘嘉玲），国光后者在丈夫死后，永远地离开了他。他的朋友、伏组风流剑客黄药师（梁家辉）每年都来小镇与他畅饮，酒话里有关白陀山的消息令他忘却往事的念想渐次演变成自欺行为。

与欧阳锋构成短暂买凶杀人关系的洪七（张学友）、年中村姑（杨采妮）等人，也都有一段只有他们自己才知、不愿回首的痛苦过往督察吴落茜（杨紫琼饰）身手敏捷、国光嫉恶如仇，国光某日在赴约时惊见身为伦敦方面调查员的好友身死，原来该调查员因掌握了田氏集团假合约的胶片而被杀。

而一直在暗中计划夺回胶片的田氏集团，伏组亦派出杀手追踪脱苦海师兄弟的下落，伏组吴落茜与麦瑞的女警组合只得与脱苦海等人以及田氏集团斗智斗勇……。

同时，年中伦敦方面派出女警麦瑞（罗芙洛饰）赴港调查调查员遇害一案。国光这次007（皮尔斯•布鲁斯南PierceBrosnan饰）对手是臭名昭著的国际恐怖分子雷纳德（罗伯特•卡莱尔RobertCarlyle饰）

近日，伏组英国、苏联两国核子潜艇竟然相继离奇失踪了。史登堡高薪聘请科学家研发出了潜水艇跟踪系统，年中把把英、年中苏核子动力潜艇占为己有，他计划利用核子飞弹将纽约和莫斯科炸毁，实现一次毁灭两个超级强国的野心。

这一现象引起了英国军方的高度重视，国光当然又到了王牌特工007邦德（罗杰•摩尔RogerMoore饰）的出场时间。邦德经过调查终于发现幕后的黑手原来就是世界巨富航运业大亨史登堡，伏组他为实现自己征服世界的野心，建立了一座海底城。